"Сильный экономический рост Эстонии продолжается уже третий год, что все больше затрудняет и удорожает поиск рабочей силы. Дефицит работников способствует быстрому росту заработных плат. Расходы на рабочую силу растут все быстрее по сравнению с производительностью труда, что ухудшает ценовую конкурентоспособность наших предприятий", - отметил Мертсина.
По его словам, несмотря на снижение ценовой конкурентоспособности предприятий, в целом сохраняется хороший внешний баланс экономики Эстонии. В отличие от предкризисных лет, текущий счет и баланс услуг и товаров - в профиците.
"Это объясняется более слабым внутриэкономическим спросом, особенно в части малых инвестиций. Продолжающийся рост расходов на рабочую силу в условиях, когда рост производительности отстакт, может ослабить наши экспортные возможности, но это может также понизить конкурентоспособность предприятий на домашнем рынке. А это может негативно отразиться на балансе текущего счета Эстонии", - подчеркнул Мертсина.
Спрос на приобретение жилья пока высок, но в этом году он немного снизился, продолжил экономист.
"С одной стороны причина - в росте цен на жилье, но с другой - по сравнению с прошлым бумом сейчас установлен целый ряд ограничений, препятствующих росту спроса и возникновению пузыря цен на недвижимость. Банки также проявляют больше консерватизма при выдаче кредитов", - добавил он.
По оценке банка, кредитные портфели предприятий и домохозяйств растут умеренно, более чем в десять раз медленнее, чем на пике прошлого бума в 2006 году. Потребление сейчас также более умеренное, чем перед прошлым кризисом, а домохозяйства в состоянии копить деньги. Накопления среднего домохозяйства в Эстонии по отношению к их доходам даже немного выше среднего показателя по Европейскому союзу, и если сюда добавить инвестиции в жилье, то их бюджет находится в профиците.
"Сейчас у домохозяйств Эстонии имеются более солидные резервы по сравнению с докризисными временами. В случае нового экономического спада они бы лучше справились с ситуацией, а потребность в снижении потребления и обязательств была бы менее значительна", - прогнозирует Мертсина.
Главный экономист Swedbank обратил внимание на то, что инфляция в последние месяцы ускорилась, но она далека от значений десятилетней давности.
"Ускорение роста потребительских цен в Эстонии во многом связано с причинами, не зависящими от спроса на нашем внутреннем рынке. Кроме того, пока нет причин для ожидания ускорения инфляции в следующем году, - пояснил Мертсина. - Хотя вместе с ростом спроса цены на жилье быстро растут, рост нетто-заработных плат был также впечатляющим. В связи с этим соотношение цены квадратного метра квартир и нетто-заработной платы в последние годы изменилось не сильно. Если, например, в 2006 году за квадратный метр в Эстонии приходилось платить 2,1 нетто-заработной платы (в Таллинне 2,5), то в последние годы этот показатель держался на уровне, близком к 1,2 (в Таллинне 1,6). Доступность жилья в последнее время даже немного улучшилась".
По оценке Мертсина, большинство сегодняшних показателей, которые позволяют оценивать опасность перегрева экономики, пока далеки от тех, которые мы видели в предкризисные годы бума - тогда большинство показателей сильно превышали долгосрочные средние значения и росли очень быстро.
"В то же время, как показал опыт десятилетней давности, предусмотрительность в такой ситуации очень важна - напряженность на рынке труда может слишком сильно ускорить инфляцию и рост кредитного портфеля. Надо также учесть, что сейчас расчетная планка, с которой может начаться перегрев экономики, располагается существенно ниже, чем в годы прошлого бума, - отметил экономист. - Поэтому необходимо постоянно отслеживать направления и скорость разогрева экономики. Правительству на данной фазе экономического цикла следует избегать дополнительного стимулирования экономики. Скорее, надо способствовать устойчивости в развитии экономики".
По мнению экономиста, среди прочего это означает, например, пересмотр иммиграционной политики и продолжение реформ на рынке труда и в образовании, которые помогли бы привлечь на рынок труда больше работников необходимой квалификации.
