Вызовами являются предстоящая проверка качества активов (AQR) и уязвимость страховой отрасли перед изменениями процентных ставок.
Мэри Дайрон, старший экономический советник исследования «Прогноз развития сектора финансовых услуг в еврозоне», сказала: «Еврозона вышла из наиболее продолжительной рецессии за последние тридцать лет. Несмотря на то, что в этом году ожидается снижение ВВП на 0,5%, экономическая активность будет постепенно возрастать. В результате начнется восстановление спроса и предложения в секторе финансовых услуг».
Энди Болдвин, руководитель международного направления консультационных услуг EY для сектора финансовых услуг, добавил: «В течение лета мы видели признаки того, что начинается устойчивое восстановление экономики еврозоны.. Однако до восстановления рентабельности и, что важнее, стабильности сектору финансовых услуг еще предстоит преодолеть немало вызовов, которые не в последнюю очередь связаны с непреднамеренными последствиями и наследием регулирования, которое было введено из лучших побуждений».
Проверка качества активов AQR совпадает с восстановлением спроса на капитал в реальном секторе
Ожидается, что после спада в течение семи последовательных кварталов в этом году возобновится рост инвестиций в бизнес. Восстановление роста ВВП и улучшение условий кредитования постепенно увеличивают спрос на заемное финансирование. После сокращения кредитования на 2% в 2013 году прогнозируется, что в 2014 году банки в странах еврозоны выдадут кредиты бизнесу на общую сумму в 4,6 трлн. евро, что на 3,8% больше чем в 2012 году. Увеличение кредитования бизнеса в 2014 г. ожидается во всех крупных странах еврозоны. Прогнозируется, что его рост в Италии составит 3,8%, Испании – 3,2%, во Франции и Нидерландах – 2,7%. Признаки начала роста экспорта обусловят опережающий рост кредитования в Германии, который составит 5%в 2014 г.
Впервые с 2007 года во II кв. 2013 года улучшились условия потребительского кредитования. Общий рост потребительских кредитов в 2013 году прогнозируется в 1,7%, причем основными движущими силами станут Германия и Франция, в которых этот показатель составит соответственно 3% и 2,6%. В Италии, Испании и Нидерландах рост потребительского кредитования начнется не раньше 2015 года.
В этом году возобновился рост ипотечного кредитования в Германии, Франции и Нидерландах. В Италии ипотечное кредитование начнет расти не раньше 2014 года, в Испании – не раньше 2015 года.
Энди Болдвин сказал: «Данные прогнозов говорят об увеличении денежных потоков, а также о том, что компании готовы привлекать заемные средства. По иронии, в самом начале восстановления спроса на кредиты банки готовятся к проверке качества активов и, соответственно, к дополнительному давлению на баланс, которое может стать следствием этой меры. Трудно сказать, станет ли такая проверка стимулом роста либо приведет к следующему циклу реструктуризации и привлечения дополнительного капитала, однако возможно, что в ряде стран она станет причиной переноса сроков возобновления роста на период после 2014 года и даже позже».
Быстрый рост вкладов на всех основных рынках
Вклады растут быстро в соответствии с прогнозом, который составляет 3,2% в 2013 году и 3,6% в 2014 году, что значительно выше прироста в 0,9% в 2012 году.
Рост вкладов происходит на всех крупнейших рынках. Во Франции он составит 3,8% по сравнению с 3% в 2012 году; в Германии – 3% по сравнению с 1,7% в 2012 году; Нидерландах – 6,5% по сравнению с 4,2% в 2012 году; в Испании – 2,1% после снижения на 3,9% в 2012 году. Несмотря то, что в Италии рост вкладов будет высоким и составит 5%, этот показатель будет все же ниже прошлогоднего в 7,9%.
Операционный доход банков увеличится на 7% в 2014 году, что является наибольшим показателем с 2009 года.
Доля неработающий кредитов в общем объеме кредитов достигнет в 2013 году пикового значения в 7,8% и затем снизится до 4,6% в 2017 году. Если в текущем году операционный доход банков (реализованный доход после вычета операционных расходов) увеличится только на 1%, то в 2014 году его рост должен составить 7,1%, поскольку банки уже прошли наиболее тяжелый период формирования резервов под потери.
Роберт Каббедж, руководитель консультационного направления EY для организаций банковского сектора и рынков капитала в странах Европы, Ближнего Востока, Африки и в Индии (EMEIA), отметил: «В последние четыре года рост операционного дохода характеризовался низкими положительными и даже отрицательными значениями, однако ряд факторов должны способствовать увеличению рентабельности на большинстве рынков в следующем году. Поскольку восстановление экономики и стремительное увеличение прибыльности способствуют росту кредитования и чистой процентной маржи, в 2014 году прогнозируется значительное увеличение операционного дохода банков.
Если этот прогноза окажется верным, то рост операционного дохода банков в течение следующих трех лет должен составить около 7%».
Сохранение низких процентных ставок ставит под угрозу бизнес некоторых страховщиков
Прогнозируется сохранение низких процентных ставок до второй половины 2017 года, в течение которой ЕЦБ, как ожидается, начнет постепенно повышать ставку рефинансирования с текущего показателя в 50 базисных пунктов до 100 б.п. к концу 2017 года.
Андреас Фрилинг, руководитель консультационного направления EY для организаций страхового сектора в регионе EMEIA, сказал: «Европейские страховщики остаются весьма уязвимыми перед изменениями процентных ставок. Если стремительный рост процентных ставок может снизить прибыльность, то риски, связанные с увеличением продолжительности жизни, при сохранении низких процентных ставок еще сильнее влияют на балансы страховых компаний. Если ЕЦБ сохранит основные процентные ставки на современном уровне до 2017 года, то это станет серьезным вызовом для компаний, занятых страхованием жизни, которым придется бороться за сохранение бизнеса. Удержание процентных ставок на низком уровне в течение еще двух лет поставит под угрозу бизнес некоторых европейских страховщиков».
Средний годовой рост активов под управлением составит 3,9% с 2014 года до 2017 года., что значительно ниже аналогичного показателя предыдущего периода – 6,7%.
Несмотря на то, что в первой половине 2013 г. активы под управлением (AUM) увеличились всего на 2%, по итогам текущего года прогнозируется рост активов под управлением действующих в еврозоне фондов на 6,1%до 4,817 млрд. евро. Этот показатель, однако, примерно в два раза меньше чистого роста в 2012 году. Ожидается, что с 2014 года по 2017 год средний показатель роста активов под управлением сократится до 3,9%, что значительно ниже аналогичного показателя предыдущего периода – 6,7%.
Прогноз роста активов под управлением в странах еврозоны существенно отличается, что связано с выводом инвестиций из высоконадежных облигаций во Франции и Германии и их перетеканием на рынки периферийных европейских стран в поисках более высокой доходности. Рост активов под управлением, основная часть которых приходится на облигации, остается высоким в Италии (8% год к году) и Испании (15,8% в 2013 году и 9,6% в 2014 году). В отличие от этого ожидается стагнация активов под управлением в Нидерландах, поскольку эта страна считается низкодоходным основным рынком по сравнению с периферийными странами.
Несмотря на то что в Германии в этом году рост совокупных активов под управлением высокий (6,7%), в 2014 году он начнет снижаться. После нескольких тяжелых лет для германских инвестиционных фондов недвижимости находящиеся под их управлением активы, согласно прогнозу, должны в этом году увеличиться на 2%, после чего их годовой темп роста будет постепенно возрастать до 4,4% в 2017 году.
Во Франции совокупные активы под управлением сократятся на 4,4% в этом году и на 1,6% в 2014 году, после чего в течение трех лет будет наблюдаться их низкий рост от 1% до 1,8%. Это произойдет в результате вывода инвесторами средств из французских облигаций, а также инвестиционных фондов денежного рынка, составляющих половину французского рынка.
Рой Стокелл, руководитель консультационного направления EY по управлению активами в EMEIA и Азиатско-Тихоокеанском регионе, сказал: «Изменение активов под управлением, в первую очередь, связано с инвестициями в облигации и выходом из таких инвестиций, однако ни облигации, ни акции не помогут менеджерам найти простой путь к росту. Менеджеры продолжат работу над расширением инвестиционных горизонтов: многие собираются создавать фонды для кредитования инфраструктурных проектов и, возможно, МСП, которые обещают большую доходность по сравнению с облигациями».
